Бесплатная горячая линия

8 800 700-88-16
Главная - Предпринимательское право - Оценка банкротства предприятия

Оценка банкротства предприятия

Что проводится впоследствии анализа?

Цель анализа – выявить степень потенциальных и реальных рисков наступления банкротства. На ранних этапах кризиса перед предприятием стоит задача ликвидировать угрозу, и сохранить имущество. После проведения диагностики, следует принять меры по восстановлению финансовой стабильности предприятия. К таким мерам относится:

  1. выплата долгов;
  2. диагностика потребительского рынка;
  3. модернизация средств производства (техники и технологий);
  4. увеличение темпов экономического роста (прибыли) – можно реализовать собственные активы и оптимизировать продажи.

Предприятие должно попытаться реструктурировать свои задолженности.

Если реабилитация предприятия невозможно, то наступает процедура признания банкротства. Закон о банкротстве регламентирует все правоотношения между предприятием и кредиторами в рамках банкротства.

Грамотная оценка залогового имущества и использованием верных критериев оценки поможет предприятию рассчитаться с долгами. Такой метод как реорганизация (ликвидация юридического лица) так же помогает быстро уйти от несостоятельности.

Роль юристов в анализе вероятности банкротства

На первый взгляд, оценка вероятности банкротства компании – задача экономистов и бухгалтеров. Однако это не так: активное участие в данном процессе должны принимать и юристы.

  • Специалисты анализируют дебиторскую задолженность перед компанией: выясняют ее состав, определяют, каковы шансы на возврат долга. Для этого изучаются не только различные договоры и соглашения, но и в целом судебные процессы, в которых принимает участие фирма. Если перед компанией много долгов, это значит, что она недополучает прибыль и остается без оборотных средств, а это, в свою очередь, может привести к краху бизнеса.
  • Юристы изучают кредиторскую задолженность: определяют долю такой задолженности в краткосрочных обязательствах и пассиве баланса, выясняют динамику ее роста и т.д. Большая кредиторская задолженность, превышающая дебиторскую, — опасная ситуация для компании, которая может затянуть ее в еще большую финансовую яму.

Что же дает оценка вероятности ?

В действительности, очень много: предприятие, получившее объективную оценку своей деятельности, может скорректировать ее в нужном направлении, предприняв оперативные или предупредительные меры. Так, например, к предупредительным мерам относят страхование активов и персонализация материальной ответственности, а к оперативным – реструктуризация обязательств и погашение наиболее проблемной задолженности. Кредиторы нередко также заказывают подобное исследование, чтобы убедиться в том, что их потенциальный партер находится в нормальном финансовом положении и не испытывает серьезных проблем.

Как показывает практика, вовремя проведенная оценка вероятности банкротства может выявить скрытые проблемы на самых начальных этапах и успешно их устранить.

Финансовый анализ банкротства: порядок проведения

Согласно указанных правил, арбитражный управляющий должен осуществить расчет нескольких показателей, характеризующих платежеспособность предприятия.

Среди таких показателей; (абсолютной и текущей), степень обеспеченности активами по текущим показателям. Также рассчитываются коэффициенты финансовой устойчивости: и активов, , коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Отдельно в анализе определяется деловая активность должника, которая рассчитывается посредством специальных коэффициентов: , имеющихся и используемых активов.
Отдельно в анализе определяется деловая активность должника, которая рассчитывается посредством специальных коэффициентов: , имеющихся и используемых активов.

Каждый из разделов анализа дает информацию для дальнейшей реализации процедуры банкротства, а также привлечения руководителя и иных контролирующих лиц к и иной ответственности в случае выявления .

5. Модель Лиса.

Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид: Z = 0.063X1 + 0.092X2 +0.057X3 + 0.001X4 (7) где X1 – Оборотный капитал/ Сумма активов; X2 – Прибыль от реализации/ Сумма активов; X3 – Нераспределенная прибыль/ Сумма активов; X4 – Собственный капитал/ Заемный капитал В случае если Z меньше 0,037 – вероятность банкротства высокая; Z больше 0,037 – вероятность банкротства невелика.

Услуги анализа банкротства

Одной из достойных организаций, куда можно обратиться за услугой анализа банкротства организации, является ведущая юридическая компания . Она занимается не только юридическим, налоговым, но и управленческим консалтингом.

За 25 лет работы компания реализовала свыше 6500 проектов для более чем 800 юридических лиц. Яркая черта, отличающая «КСК групп», — предельный прагматизм: специалисты компании четко понимают, что клиент приходит не для того, чтобы просто получить совет, он ищет решение задачи.

Поэтому в «КСК групп» проводятся разносторонний анализ вероятности банкротства: точный прогноз приближения несостоятельности и выявление ее причин помогают вовремя принять антикризисные меры по спасению предприятия и избежать финансовых потерь, связанных с участием в судебных спорах или с ликвидацией предприятия.

Анализ банкротства

Ключевую роль в анализе банкротства предприятия играет финансовый анализ. Методы финансового анализа используются как для изучения вероятности банкротства предприятия, так и в ходе процедуры банкротства, проводимой арбитражными управляющими.

Поэтому, рассматривая термин «анализ банкротства», можно выделить «неофициальную» и «официальную» стороны данного понятия. Неофициально термин используют для обозначения методик финансового анализ, призванных выявить неудовлетворительное финансовое состояние предприятия, способное привести к его банкротству.

Примером такой методики может случить Z-модель Альтмана.

Официально термин «банкротство» закреплен в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», во исполнение которого приняты документы, регламентирующие финансовый анализ для целей установления признаков банкротства организаций. Такой анализ проводится арбитражными управляющими.
Такой анализ проводится арбитражными управляющими.

Специально для арбитражных управляющих Постановлением Правительства 25.06.2003 г. N 367 утверждены

«Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа»

.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в целях: а) подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства; б) определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов; в) подготовки плана внешнего управления; г) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству; д) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению. В ходе финансового анализа арбитражный управляющий рассчитывает:

  1. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника ( (финансовой независимости), , доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам)
  2. коэффициенты, характеризующие деловую активность должника (рентабельность активов, )
  3. коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, показатель обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам)

Помимо указанных правил, арбитражные управляющие руководствуются Временными правилами проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства (утв. постановлением Правительства РФ от 27 декабря 2004 г.

N 855). В этой части финансовый анализ помогает выявить, действительно ли объявившая себе банкротом организация имеет критическое финансовое состояние и не способна вести расчеты с кредиторами. Пример финансового анализа для арбитражного управляющего (финансового анализа банкротства) можно посмотреть .
Пример финансового анализа для арбитражного управляющего (финансового анализа банкротства) можно посмотреть .

Данный отчет автоматически сформирован по данным бухгалтерской отчетности должника программой «».

В статье представлена практика применения отечественных и зарубежных методик оценки вероятности банкротства предприятия, являющегося заемщиком банка.

Множественные результаты применения различных методик вероятности банкротства предприятия позволяют банку сделать более объективные выводы о судьбе заемщика.

Пример оценки вероятности банкротства предприятия с использованием отечественных и зарубежных методикВ целях получения наиболее объективных выводов об угрозе наступления банкротства исследуемого предприятия кредитным работникам целесообразно применить комплекс различных методов и методик, что позволяет получить более объективный результат.В таблице 4 приведен расчет вероятности банкротства с использованием наиболее простой методики (двухфакторной математической модели).Таблица 4. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе двухфакторной математической моделиНаименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Пассивы, тыс. руб.104898133194194334+28296+61140+89436Текущие обязательства, тыс.

руб.99714111216177154+11502+65938+77440Текущие активы, тыс. руб.96202124986185857+28784+60871+89655Заемные средства, тыс. руб.8122980079164429-1150+84350+83200Коэффициент текущей ликвидности (К1)0,9651,1241,049+0,159-0,075+0,084Доля заемных средств в пассивах (К2)0,7740,6010,846-0,173+0,245+0,072Анализируя данные, приведенные в таблице 4, отметим существенный прирост валюты баланса предприятия в исследуемой динамике 2009–2011 годов.

Пассивы предприятия возросли на 89 436 тыс. рублей за период, увеличиваясь в абсолютном выражении с 104 898 до 194 334 тыс. рублей. При этом основой прироста валюты баланса послужило привлечение большей величины краткосрочных заимствований, а также увеличение краткосрочных обязательств перед кредиторами.

В абсолютной величине текущие обязательства возросли на 77 440 тыс.

рублей. В то время как текущие активы увеличились на 89 655 тыс. рублей. Следовательно, привлечение значительной величины дополнительного капитала было направлено на пополнение оборотных активов предприятия.

При этом практически вся величина оборотного капитала финансируется из привлеченных источников, а не из собственных средств.Превышение темпов роста оборотного капитала над темпами увеличения краткосрочных текущих обязательств привело к увеличению коэффициента текущей ликвидности на 8,7% в целом за период. Так, если в 2009 году за счет собственного оборотного капитала предприятия А могло финансировать свою деятельность на 0,965 наиболее срочных обязательств, то в 2010 году данное значение составляет 1,124, в 2011 – несколько снижается, составляя на конец исследуемого периода 1,049.

В целом же за период величина коэффициента текущей ликвидности находится на предельно низком уровне (нормативно рекомендуемое значение равно 2, приемлемый диапазон от 1–2).Высокий уровень зависимости предприятия от заемных источников подтверждает высокая доля заемных средств в структуре пассива баланса исследуемого предприятия.

При этом в исследуемой динамике 2009–2011 годов наметилась негативная тенденция роста уровня заемных средств в структуре источников формирования имущества предприятия, то есть предприятие А все больше стремится финансировать свою деятельность за счет заемного капитала, тем самым теряя финансовую устойчивость и независимость от внешних привлечений. По данным на конец 2011 года доля заемных средств составляет 84,6% от совокупной величины пассивов.Расчет результативного показателя оценки вероятности банкротства производят, используя следующую формулу:Х = — 0,3877 – 1,0736 Кт.л.

+ 0,0579 Дз.с.Подставив полученные значения в двухфакторную математическую модель, произведем оценку вероятности банкротства предприятия А:Х (2009 год) = — 0,3877 – 1,0736 * 0,965 + 0,0579 * 0,774 = — 1,379;Х (2010 год) = — 0,3877 – 1,0736 * 1,124 + 0,0579 * 0,601 = — 1,559;Х (2011 год) = — 0,3877 – 1,0736 * 1,049 + 0,0579 * 0,846 = — 1,465.Из приведенных расчетов видно, что результативный показатель имеет отрицательные значения, что характеризует высокую вероятность наступления банкротства предприятия.

Ситуацию ухудшает тенденция снижения результативного показателя, что характеризует усиление кризисной ситуации. Таким образом, оценка вероятности наступления банкротства предприятия А с использованием двухфакторной модели подтверждает вывод о серьезных проблемах в способности предприятия устойчиво развиваться и функционировать в будущем периоде.Однако весьма проблематично констатировать проблему, основываясь на результатах анализа вероятности банкротства одной из методик оценки.

Произведем оценку вероятности угрозы банкротства предприятия А, используя пятифакторную модель Э. Альтмана (табл. 5).Таблица 5. Расчет показателей угрозы банкротства предприятия А на основе пятифакторной модели Э.

АльтманаНаименование показателяЗначения по годамТемп прироста, %2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Активы предприятия, тыс.

руб.10489813319419433427,045,985,3Чистый оборотный капитал, тыс.

руб.-3512137708703-492,1-36,8-347,8Нераспределенная прибыль, тыс. руб.51737001728235,34,040,8Собственный капитал, тыс. руб.51837011729235,34,040,7Заемный капитал, тыс. руб.10489711822718444612,756,075,8Выручка от реализации, тыс. руб.569432525528480-55,612,8-50,0Прибыль предприятия5662285411303,7-82,0-27,4Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Доля чистого оборотного капитала в активах (К1)-0,030,100,04+0,13-0,06+0,07Отношение накопленной прибыли к активам (К2)0,050,050,040,00-0,01-0,01Рентабельность активов (К3)0,010,020,002+0,01-0,020,00Отношение стоимости собственного капитала к заемному капиталу (К4)0,050,060,04+0,01-0,02-0,01Оборачиваемость активов (К5)0,540,190,15-0,35-0,04-0,39Приведенные в таблице 5 показатели являются основой для расчета пятифакторной модели оценки вероятности банкротства (Z-счета) Э.
руб.569432525528480-55,612,8-50,0Прибыль предприятия5662285411303,7-82,0-27,4Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Доля чистого оборотного капитала в активах (К1)-0,030,100,04+0,13-0,06+0,07Отношение накопленной прибыли к активам (К2)0,050,050,040,00-0,01-0,01Рентабельность активов (К3)0,010,020,002+0,01-0,020,00Отношение стоимости собственного капитала к заемному капиталу (К4)0,050,060,04+0,01-0,02-0,01Оборачиваемость активов (К5)0,540,190,15-0,35-0,04-0,39Приведенные в таблице 5 показатели являются основой для расчета пятифакторной модели оценки вероятности банкротства (Z-счета) Э.

Альтмана, адаптированной автором данной модели для предприятий, акции которых не котируются на рынке. Применение данной адаптированной модели в большей степени подходит для предприятия А.Произведем расчет результативного показателя (Z-счета), используя формулу:Z = 0,717 К1 + 0,847 К2 + 3,107 К3 + 0,42 К4 + 0,995 К5Z (2009 год) = 0,717 * (-0,03) + 0,847 * 0,05 + 3,107 * 0,01 + 0,42 * 0,05 + 0,995 * 0,54 = 0,595;Z (2010 год) = 0,717 * 0,10 + 0,847 * 0,05 + 3,107 * 0,02 + 0,42 * 0,06 + 0,995 * 0,19 = 0,386;Z (2011 год) = 0,717 * 0,04 + 0,847 * 0,04 + 3,107 * 0,002 + 0,42 * 0,04 + 0,995 * 0,15 = 0,233.Для наглядности представим динамику рассчитанного показателя графически в виде рис. 10.Рисунок 2. Динамика Z-счета Э.

Альтмана, рассчитанного по данным бухгалтерской отчетности предприятия ААнализ данных, полученных в расчете Z-счета на основе показателей пятифакторной модели Альтмана, также подтверждает вывод о том, что угроза банкротства исследуемого предприятия очень велика (на протяжении всего периода значение рассчитанного показателя – Z-счета – не превысило значения 1,81).

Причем в динамике 2010–2011 годов наблюдается явная тенденция ухудшения финансового положения исследуемого предприятия.Рассматривая составные части Z-счета отметим, что наиболее значимыми проблемами, негативно отражающимися на финансовом состоянии и благополучии предприятия, являются:- низкий уровень чистого оборотного капитала в структуре активов предприятия (по данным за 2009 год его значение отрицательно, а в 2010–2011 годы доля чистого оборотного капитала снижается с 10% до 4%);- снижение уровня рентабельности активов, то есть исследуемое предприятие не способно в том же объеме генерировать прибыль, используя имеющееся у предприятия имущество;- высокий уровень зависимости от кредиторов предприятия, что определяет превалирующую долю в структуре источников формирования имущества предприятия (по данным за 2011 год доля собственного капитала составляет чуть менее 4% от общей величины пассивов предприятия);- снижение оборачиваемости активов, что характеризует снижение деловой активности предприятия, вызванное потерей рыночной доли, снижением уровня спроса или ухудшением ситуации на занимаемом рыночном сегменте.Наличие данных проблемных явлений привело к кризисному состоянию предприятия А, что подтверждается значением и динамикой показателей Z-счета Э. Альтмана.Далее произведем оценку вероятности банкротства предприятия на основе достаточно популярной среди отечественных и зарубежных экономистов модели Таффлера (табл. 6).Таблица 6. Расчет показателей угрозы банкротства предприятия А на основе модели ТаффлераНаименование показателяЗначения по годамОтклонение, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 20091234567Активы, тыс.

руб.104898133194194334282966114089436Текущие обязательства, тыс. руб.99714111216177154115026593877440Текущие активы, тыс.

руб.96202124986185857287846087189655Совокупные обязательства, тыс. руб.99714126183187042264696085987328Выручка, тыс. руб.569432525528480-316883225-28463Прибыль до налогообложения, тыс. руб.56622854111719-1874-155Рентабельность текущих обязательств (К1)0,0060,0210,0020,015-0,019-0,003Уровень покрытия текущими активами обязательств предприятия (К2)0,9650,9910,9940,0260,0030,029Отношение текущих обязательств к активам предприятия (К3)0,9510,8350,912-0,1160,077-0,039Оборачиваемость активов (К4)0,5430,1900,147-0,353-0,043-0,396Произведем расчет Z-счета, используя модель Таффлера:Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4Z (2009 год) = 0,53*0,006 + 0,13*0,965 + 0,18 *0,951 + 0,16 *0,543 = 0,386;Z (2010 год) = 0,53*0,021 + 0,13*0,991 + 0,18 *0,835 + 0,16 *0,190 = 0,320;Z (2011 год) = 0,53*0,002 + 0,13*0,994 + 0,18 *0,912 + 0,16 *0,147 = 0,318.На протяжении 2009–2011 годов величина результативного показателя оценки угрозы банкротства по модели Таффлера выше 0,3, что говорит о том, что исследуемое предприятие хотя и находится в кризисном положении в текущем периоде времени, но имеет определенно неплохие перспективы развития в будущем.

руб.56622854111719-1874-155Рентабельность текущих обязательств (К1)0,0060,0210,0020,015-0,019-0,003Уровень покрытия текущими активами обязательств предприятия (К2)0,9650,9910,9940,0260,0030,029Отношение текущих обязательств к активам предприятия (К3)0,9510,8350,912-0,1160,077-0,039Оборачиваемость активов (К4)0,5430,1900,147-0,353-0,043-0,396Произведем расчет Z-счета, используя модель Таффлера:Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4Z (2009 год) = 0,53*0,006 + 0,13*0,965 + 0,18 *0,951 + 0,16 *0,543 = 0,386;Z (2010 год) = 0,53*0,021 + 0,13*0,991 + 0,18 *0,835 + 0,16 *0,190 = 0,320;Z (2011 год) = 0,53*0,002 + 0,13*0,994 + 0,18 *0,912 + 0,16 *0,147 = 0,318.На протяжении 2009–2011 годов величина результативного показателя оценки угрозы банкротства по модели Таффлера выше 0,3, что говорит о том, что исследуемое предприятие хотя и находится в кризисном положении в текущем периоде времени, но имеет определенно неплохие перспективы развития в будущем. Рассмотрим, какие факторы позволили сделать такой вывод.Положительными сторонами, характеризующими благоприятные перспективы развития предприятия А, являются высокая степень покрытия текущими оборотными активами наиболее срочных обязательств предприятия, высокий уровень мобильности имущества предприятия (в структуре активов преобладают оборотные активы, которые являются более мобильными по своей природе).Однако использование данной модели не позволяет с уверенностью констатировать хорошие перспективы развития исследуемого предприятия, поскольку в исследуемой динамике снижается оборачиваемость активов (с 0,543 до 0,147, то есть полный оборот имущества происходит более чем за 1 год). Кроме того, уровень рентабельности текущих обязательств очень низок, то есть, привлекая все большую величину обязательств (как источников финансирования текущей финансово-хозяйственной деятельности), предприятие не только не наращивает объемы прибыли, но и наоборот снижает результативность текущей деятельности, то есть дополнительное привлечение капитала не приносит желаемой выгоды.Из всего вышесказанного следует, что столь высокое (согласно оценочным показателям) значение Z-счета не свидетельствует о благоприятной ситуации в деятельности предприятия.

Применение данной методики не показывает объективных выводов.В продолжение проводимого исследования произведем расчет вероятности угрозы банкротства на основе методики У.

Бивера (табл. 7).Таблица 7. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе методики У.

БивераНаименование показателяЗначения по годамТемп прироста, %2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс. руб.10489813319419433427,045,985,3Текущие обязательства, тыс. руб.9971411121617715411,559,377,7Текущие активы, тыс.

руб.9620212498618585729,948,793,2Долгосрочные обязательства, тыс. руб.0149679888—33,9-Собственный капитал, тыс.

руб.51837011729235,34,040,7Чистая прибыль, тыс.

руб.4531828281303,5-84,6-37,9Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Коэффициент Бивера0,0050,0140,002+0,009-0,012-0,003Рентабельность активов, %0,4321,3720,145+0,940-1,227-0,287Финансовый леверидж, %95,0694,7496,25-0,320+1,510+1,190Коэффициент покрытия оборотных активов собственными средствами, %0,0450,0390,036-0,006-0,003-0,009Коэффициент текущей ликвидности0,9651,1241,049+0,159-0,075+0,084Анализ данных таблицы 7 также указывают на глубокое кризисное состояние предприятия А , что выражается в динамике практически всех приведенных показателей.Коэффициент Бивера, рассчитываемый как отношение полученной прибыли к сумме привлеченных средств (долгосрочных и краткосрочных обязательств), имеет очень низкие значения и на протяжении всего периода времени находится в диапазоне 0,002–0,014. Столь низкий уровень коэффициента Бивера позволяет констатировать, что предприятию А до банкротства осталось не более 5 лет.Рентабельность активов в 2009–2010 годы также отличалась очень низким значением, составляя по данным на конец 2010 года 1,372%.

В 2011 году ситуация несколько ухудшилась, уровень рентабельности составил 0,145%. Однако данный уровень рентабельности также имеет недостаточно высокие значения для успешно развивающегося и стабильно функционирующего предприятия.Высокий уровень привлеченных финансовых ресурсов привел к высоким значениям финансового левериджа на протяжении всего исследуемого периода. По данным за 2011 год уровень финансового левериджа составил 96,25%, что характеризует крайне низкую способность предприятия финансировать текущие расходы за счет собственных средств.

Значение данного показателя критично, что делает возможным наступление банкротств предприятия А в течение ближайшего года.Соответственно, предприятие имеет очень низкую способность покрытия оборотных активов за счет собственных средств, что также подтверждает вывод о возможности наступления банкротства в ближайшее время.Коэффициент текущей ликвидности предприятия в 2009 году находится в диапазоне меньше единицы, что характеризует неспособность предприятия расплатиться по своим текущим обязательствам, не привлекая дополнительных источников финансовых средств. В 2010–2011 годы значение данного показателя выше единицы, однако граничит с уровнем неплатежеспособности предприятия. Следовательно, динамика приведенных показателей позволяет констатировать, что в настоящее время предприятие находится на грани банкротства, основной причиной являются огромные долги предприятия перед кредиторами.Попробуем подтвердить полученные выводы, используя методику диагностики банкротства предприятия на основе модели платежеспособности Спрингейта (табл.

8).Таблица 8. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе модели платежеспособности Спрингейта Наименование показателяЗначения по годамТемп прироста, %2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс. руб.10489813319419433427,045,985,3Оборотные средства, тыс. руб.9620212498618585729,948,793,2Краткосрочные обязательства, тыс.

руб.9971411121617715411,559,377,7Выручка от реализации, тыс. руб.569432525528480-55,612,8-50,0Прибыль до налогообложения, тыс.

руб.5662285411303,7-82,0-27,4Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Доля оборотного капитала в валюте баланса (К1)0,9170,9380,956+0,021+0,018+0,039Экономическая рентабельность (К2)0,0050,0170,002+0,012-0,019-0,003Рентабельность привлеченного краткосрочного капитала (К3)0,0060,0210,002+0,015-0,019-0,004Оборачиваемость активов (К4)0,5430,1900,147-0,353-0,043-0,396Используя приведенные данные, произведем расчет комплексного показателя угрозы банкротства предприятия А, используя формулу:Z = 1,03 К1 + 3,07 К2 + 0,66 К3 + 0,4 К4Z (2009 год) = 1,03*0,917 + 3,07*0,005 + 0,66*0,006 + 0,4*0,543 = 1,182;Z (2010 год) = 1,03*0,938 + 3,07*0,017 + 0,66*0,021 + 0,4*0,19 = 1,108;Z (2011 год) = 1,03*0,956 + 3,07*0,002 + 0,66*0,002 + 0,4*0,147 = 1,052.Из приведенных расчетов видно, что значение Z выше 0,862, что характеризует отсутствие угрозы банкротства предприятия А в ближайшей перспективе.

Однако, ситуация весьма серьезная: несмотря на то, что исследуемое предприятие осуществляет активную производственно-хозяйственную деятельность, увеличивает уровень генерируемой прибыли в 2009–2011 годы, финансовое состояние данной организации можно охарактеризовать как неустойчивое и даже кризисное. Динамика ключевых показателей модели платежеспособности Спрингейта подтверждает данный вывод.Экономическая рентабельность на протяжении всего исследуемого периода имеет очень низкие значения, составляя на конец периода 0,002 (или 0,2%).

Рекомендуем прочесть:  Ип по временной регистрации

Аналогичное значение имеет и показатель рентабельности привлеченного капитала.

Следовательно, можно говорить о низкой эффективности использования имеющегося имущества.

Резко снижается оборачиваемость активов, что еще раз подтверждает вывод о снижении уровня интенсификации деятельности.Следовательно, приведенная модель, хотя и характеризует уровень платежеспособности предприятия А как достаточный для осуществления финансово-хозяйственной деятельности, дальнейшее ухудшение ситуации может привести к банкротству предприятия.Произведем диагностику банкротства объекта исследования, используя многофакторную модель Фулмера (табл. 9).Таблица 9. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе модели ФулмераНаименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс.

руб.104898133194194334+28296+61140+89436Нераспределенная прибыль, тыс.

руб.517370017282+1828+281+2109Выручка от реализации, тыс.

руб.569432525528480-31688+3225-28463Прибыль до налогообложения, тыс.

руб.5662285411+1719-1874-155Чистая прибыль, тыс. руб.4531828281+1375-1547-172Совокупные обязательства, тыс.

руб.99714126183187042+26469+60859+87328Долгосрочные обязательства, тыс.

руб.0149679888+14967-5079+9888Краткосрочные обязательства, тыс. руб.99714111216177154+11502+65938+77440Собственный капитал, тыс.

руб.518370117292+1828+281+2109Оборотный капитал, тыс. руб.96202124986185857+28784+60871+89655Проценты к уплате, тыс.

руб.12769754311037-5226+3494-1732Материальные активы, тыс. руб.39562100276117425+60714+17149+77863Экономическая рентабельность (А)0,0490,0530,037+0,003-0,015-0,012Оборачиваемость активов (В)0,5430,1900,147-0,353-0,043-0,396Рентабельность привлеченного капитала (D)0,0050,0140,002+0,009-0,012-0,003Доля долгосрочных обязательств в пассивах (Е)0,0000,1120,051+0,112-0,061+0,051Доля краткосрочных обязательств в пассивах (F)0,9510,8350,912-0,116+0,077-0,039log материальные активы (G)4,5975,0015,070+0,404+0,069+0,473Общая ликвидность баланса (H)0,9650,9910,994+0,026+0,003+0,029log прибыль до налогообложения/проценты к уплате (I)-1,357-0,128-1,432+1,229-1,304-0,075Расчет комплексного показателя, характеризующего угрозу банкротства предприятия, произведем согласно формуле:Z = 5,528А + 0,212В + 0,073С + 1,270D – 0,120Е + 2,335F + 0,575G ++ 1,083Н + 0,894I – 6,075Z (2009 год) = 5,528*0,049 + 0,212*0,543 + 0,073*0,109 + 1,270*0,005 – 0,120*0 + 2,335*0,951 + 0,575*4,597 + 1,083*0,965 + 0,894*(-1,357) – 6,075 = -0,979;Z (2010 год) = 5,528*0,053 + 0,212*0,190 + 0,073*0,326 + 1,270*0,014 – 0,120*0,112 + 2,335*0,835 + 0,575*5,001 + 1,083*0,991 + 0,894*(-0,128) – 6,075 = 0,095;Z (2011 год) = 5,528*0,037 + 0,212*0,147 + 0,073*0,056 + 1,270*0,002 – 0,120*0,051 + 2,335*0,912 + 0,575*5,070 + 1,083*0,994 + 0,894*(-1,432) – 6,075 = — 0,985.Из расчетов видно, что в 2009 и 2011 годы рассчитанная величина комплексного показателя меньше единицы, что характеризует высокую вероятность дальнейшего ухудшения финансового положения предприятия и возможность наступления банкротства в ближайшие 2–3 года.

Причинами этого, согласно данной модели, являются:- низкий уровень оборачиваемости активов (резкое снижение интенсивности производственно-хозяйственной деятельности предприятия);- неэффективное использование привлеченного капитала;- критично высокий уровень краткосрочных обязательств в структуре источников формирования имущества предприятия;- недостаточная ликвидность баланса.Таким образом, причины возникновения столь серьезной угрозы потери финансовой устойчивости согласно данной модели аналогичны ранее сделанным выводам. Следовательно, применение данной модели позволяет провести объективную оценку угрозы потери финансовой устойчивости.В продолжение проводимого исследования произведем расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основании моделей, разработанных российскими авторами.Таблица 10. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе четырехфакторной R-модели Иркутской государственной экономической академииНаименование показателяЗначения по годамТемп прироста, %2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс.

руб.10489813319419433427,045,985,3Средняя величина активов, тыс.

руб.132608119046163764-10,237,623,5Собственный оборотный капитал, тыс. руб.-3513-1197-1186-65,9-0,9-66,2Собственный капитал, тыс. руб.51837011729235,34,040,7Выручка от реализации, тыс.

руб.569432525528480-55,612,8-50,0Совокупные затраты, тыс. руб.446651352417674-69,730,7-60,4Чистая прибыль, тыс.

руб.4531828281303,5-84,6-38,0Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Коэффициент эффективности использования активов предприятия (К1)-0,033-0,009-0,006+0,024+0,003+0,027Коэффициент рентабельности (К2)0,0870,2610,039+0,174+0,222-0,048Коэффициент оборачиваемости активов (К3)0,4290,2120,174-0,217-0,038-0,255Норма прибыли (К4)0,0100,1350,016+0,125-0,119+0,006Используя следующую формулу, произведем расчет интегрального показателя вероятности банкротства исследуемого предприятия:R = 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4R (2009 год) = 8,38*(-0,033) + 0,087 + 0,054*0,429 + 0,63*0,01 = -0,164;R (2010 год) = 8,38*(-0,009) + 0,261 + 0,054*0,212 + 0,63*0,135 = 0,282;R (2011 год) = 8,38*(-0,006) + 0,039 + 0,054*0,174 + 0,63*0,016 = 0,007.Согласно данной модели, вероятность угрозы банкротства предприятия А оценивается как высокая в 2009 и 2011 годы. В 2010 же году по данным расчета вероятность угрозы банкротства исследуемого предприятия оценивается как очень низкая.

Основной причиной, повлиявшей на формирование данного вывода, служит привязка данной модели к уровню получаемой прибыли. Следуя логике приведенной модели, если предприятие прибыльно, оно платежеспособно и финансово устойчиво; при этом константой является наличие благоприятных возможностей для его перспективного роста и развития. На практике дело обстоит совсем иначе.

Следовательно, представленную модель нельзя назвать объективной. Ее использование в процессе диагностики банкротства предприятия не дает актуальной информации об уровне финансовой устойчивости и финансовом положении предприятия для принятия обоснованных управленческих решений.В таблице 11 приведен расчет вероятности угрозы банкротства исследуемого предприятия, основанный на пятифакторной модели Сайфулина-Кадыкова.Таблица 11. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе пятифакторной модели Сайфулина-КадыковаНаименование показателяЗначения по годамТемп прироста, %2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс.

руб.10489813319419433427,045,985,3Собственные оборотные средства, тыс.

руб.-3513-1197-1186-65,9-0,9-66,2Запасы, тыс. руб.39562100276118790153,518,5200,3Текущие обязательства, тыс. руб.9971411121617715411,559,377,7Текущие активы, тыс.

руб.9620212498618585729,948,793,2Собственный капитал, тыс. руб.51837011729235,34,040,7Выручка от реализации, тыс.

руб.569432525528480-55,612,8-50,01234567Прибыль от реализации, тыс.

руб.11398987910806-13,39,4-5,2Прибыль до налогообложения, тыс. руб.5662285411303,7-82,0-27,4Наименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К0)-0,037-0,010-0,006+0,027+0,004+0,030Коэффициент текущей ликвидности (К1)0,9651,1241,049+0,159-0,075+0,084Интенсивность оборота авансируемого капитала (К2)0,5430,1900,147-0,353-0,043-0,396Коэффициент менеджмента (К3)0,2000,3910,379+0,191-0,012+0,179Рентабельность собственного капитала (К4)0,1090,3260,056+0,217-0,270-0,053Расчет интегрального коэффициента произведем по формуле:R = 2 К0 + 0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4R (2009 год) = 2*(-0,037) + 0,1*0,965 + 0,08*0,543+ 0,45*0,20 + 0,109 = 0,266;R (2010 год) = 2*(-0,01) + 0,1*1,124 + 0,08*0,19 + 0,45*0,391 + 0,326 = 0,610;R (2011 год) = 2*(-0,006) + 0,1*1,049 + 0,08*0,147 + 0,45*0,379 + 0,056= 0,331.Анализ приведенных расчетов показывает, что на протяжении всего исследуемого периода предприятие А нельзя назвать финансово устойчивым. Наибольшее значение интегрального коэффициента наблюдается в 2010 году, когда его значение составило 0,610.

Однако уже в 2011 году значение данного коэффициента снизилось до уровня 0,331.Следовательно, в динамике 2009–2011 годов финансовое состояние предприятия А «Продес» оценивается как неудовлетворительное.В заключение проводимого исследования обратимся к методике диагностики банкротства, предложенной О.П. Зайцевой (табл.12).Таблица 12. Расчет вероятности угрозы банкротства предприятия А на основе методики О.П.

ЗайцевойНаименование показателяЗначения по годамОтклонения, +/-2009201020112010 к 20092011 к 20102011 к 2009Валюта баланса (активы), тыс. руб.104898133194194334+28296+61140+89436Собственный капитал, тыс.

руб.518370117292+1828+281+2109Чистый убыток, тыс. руб.000000Кредиторская задолженность, тыс.

руб.184854610422613+27619-23491+4128Дебиторская задолженность, тыс.

руб.531652064252913-32523+32271-252Краткосрочные обязательства, тыс. руб.99714111216177154+11502+65938+77440Наиболее ликвидные активы (денежные средства), тыс. руб.5053607+3+554+557Выручка от реализации, тыс.

руб.569432525528480-31688+3225-28463Заемный и привлеченный капитал, тыс. руб.99714126183187042+26469+60859+87328Коэффициент убыточности предприятия (Куп)0,0000,0000,0000,0000,0000,000Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности (Кз)0,3482,2340,427+1,886-1,807+0,079Показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (Кс)0,0010,0000,003-0,001+0,003+0,002Убыточность реализации продукции (Кур)0,0000,0000,0000,0000,0000,000Соотношение заемного и собственного капитала (Кфр)19,23917,99825,650-1,241+7,652+6,410Коэффициент загрузки активов (Кзаг)1,8425,2746,824+3,432+1,550+4,982Произведем расчет интегрального коэффициента по следующей формуле:Ккомпл = 0,25 Куп + 0,1 Кз + 0,2 Кс + 0,25 Кур + 0,1 Кфр + 0,1 КзагКкомпл (2009 год) = 0,25*0 + 0,1*0,348 + 0,2*0,001+ 0,25*0 + 0,1*19,239 + 0,1*1,842 = 2,143;Ккомпл (2010 год) = 0,25*0 + 0,1*2,234 + 0,2*0,0+ 0,25*0 + 0,1*17,998 + 0,1*5,274 = 2,551;Ккомпл (2011 год) = 0,25*0 + 0,1*0,427 + 0,2*0,003+ 0,25*0 + 0,1*25,65 + 0,1*6,824 = 3,291.Согласно приведенной методике угроза банкротства предприятия А оценивается как крайне высокая, поскольку на протяжении всего периода комплексный показатель, характеризующий финансовое состояние и угрозу банкротства, имеет явную тенденцию к росту.Сведем результаты проведенной оценки вероятности (угрозы) наступления банкротства предприятия А в сводную аналитическую таблицу 13.Таблица 13. Сравнительная оценка результатов диагностики угрозы вероятности наступления банкротства предприятия АНаименование методики, ее авторЗначение результативного показателя (Оценка степени вероятности наступления банкротства)2009 год2010 год2011 годДвухфакторная математическая модель Э.

Альтмана-1,379 (очень высокая)-1,559 (очень высокая)-1,465 (очень высокая)Пятифакторная модель Э. Альтмана0,595 (очень высокая)0,386 (очень высокая)0,233 (очень высокая)Модель Таффлера0,386 (низкая)0,320 (низкая)0,318 (низкая)Методика У. Бивера0,005 (кризисное состояние)0,003 (кризисное состояние)0,050 (кризисное состояние)Модель платежеспособности Спрингейта1,182 (низкая)1,108 (низкая)1,052 (низкая)Модель Фулмера-0,979 (очень высокая)0,095 (высокая)-0,985 (очень высокая)Четырехфакторная модель ИГЭИ-0,164 (очень высокая)0,282 (высокая)0,007 (низкая)Пятифакторная модель Сайфулина-Кадыкова0,266 (очень высокая)0,610 (низкая)0,331 (очень высокая)Методика О.П.

Зайцевой2,143 (очень высокая)2,551 (очень высокая)3,291 (очень высокая)Анализ приведенных в таблице 13 данных указывает на наличие разрозненных выводов.

Оценки угрозы банкротства предприятия А, проведенные по большинству зарубежных методик, позволяют констатировать, что данное предприятие находится в глубоком кризисном состоянии, имеет низкий уровень платежеспособности и финансово неустойчиво. Данный вывод находит подтверждение в проведенной выше оценке финансового состояния предприятия А.

Однако, согласно оценкам, полученным по методикам других авторов, а именно Таффлера, Спрингейта, Сайфулина-Кадыкова, коллектива ИГЭА, вероятность наступления угрозы банкротства оценивается как достаточно низкая. Ключевой причиной, влияющей на разрозненность выводов о финансовой устойчивости и диагностики угрозы банкротства исследуемого предприятия, служит привязка моделей к определенному показателю. Так, например, согласно модели Спрингейта угроза банкротства предприятия А оценивается как низкая из-за основополагающего влияния доли оборотных активов в структуре баланса предприятия на результативный показатель (Z-счет).

Российские авторы, как правило, привязывают угрозу наступления банкротства к показателям прибыли, то есть предприятия, генерирующие прибыль (чистые денежные потоки), априори не могут стать банкротами. Данное утверждение, как показывает практика, ошибочно.Таким образом, резюмируя результаты проведенного исследования, можно констатировать, что угроза банкротства предприятия А в ближайшие три года оценивается как достаточно высокая, что было подтверждено различными методиками. Основными причинами, снижающими финансовую устойчивость исследуемого предприятия и, соответственно, повышающими риск наступления банкротства, служат:- высокий уровень зависимости от внешних кредиторов (низкая способность предприятия финансировать текущую деятельность за счет собственных средств).

Заемный и привлеченный капитал по данным на конец 2011 года составляют свыше 96%, при этом на собственные средства предприятия приходится менее 4%, что говорит о неспособности предприятия финансировать текущую хозяйственную деятельность за счет собственных ресурсов;- недостаточная платежеспособность баланса, которая выражается в наличии внушительного недостатка наиболее ликвидных активов (недостаток последних по данным на конец 2011 года составил 16 726 тыс. рублей) и быстрореализуемых активов (недостаток которых оценивается в 105 649 тыс.

рублей в 2011 году);- преобладание краткосрочных обязательств в структуре привлечений.

Краткосрочные обязательства составляют 88,4% от общего объема финансовых ресурсов, используемых предприятием, и 93,3% от объема привлечений. Столь высокая доля краткосрочных обязательств в структуре пассива указывает на низкий уровень маневренности структуры капитала и крайне высокий уровень долговой нагрузки;- снижение интенсификации деятельности, что выражается в резком сокращении объема продаж в динамике 2009–2011 годов на 50% (с 56 943 тыс.

рублей в 2009 году до 28 480 тыс. рублей в 2011);- неэффективное использование имущества предприятия (фондоотдача снизилась в 2009–2011 годы с 6,12 до 3,43 оборотов в год, а рентабельность использования собственного капитала сократилась с 0,109 до 0,056 в том же периоде).Дальнейшее развитие ситуации в сторону ухудшения финансового состояния предприятия неминуемо приведет предприятие А к банкротству.

Наличие данных проблем указывает на острую необходимость принятия экономически обоснованных и действенных мероприятий по снижению банковского риска.Таким образом, используя предложенные модели на практике, банк может получить достаточно объективную оценку вероятности банкротства своего заемщика уже на ранних этапах, что позволит ему обезопасить себя хотя бы в минимальных размерах от возможных убытков, случившихся из-за невозврата кредита предприятием.

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+